民营医院正迎来一股上市潮，无论是医药行业还是传统行业，越来越多的上市公司正在通过投资或者并购民营医院进入医疗行业，成为A股公司新的投资热点。
某券商人士表示，医疗机构具有经营较为稳定、抗周期性强、现金流良好等优点，这将有利于上市公司构建周期波动风险较低且具有广阔前景的业务组合。
民营医院成上市公司新宠
近日，江苏上市公司常宝股份(002478,买入)斥资近10亿元，大手笔收购中民嘉业投资有限公司旗下3家民营医院，并借机打造“制造业+医疗大健康（爱基,净值,资讯）”双主业上市平台。
上海一家券商研究员分析表示，在常宝股份与中民嘉业这场联姻的背后，整个资本市场对医疗资产的关注度也正在逐步上升，已经有多家上市公司通过并购进入医疗大健康行业。
“由于我国存量医院资源较多，加之新建医院投资回报周期太长，并购现有医院成为民营企业参与医疗产业的主要方式，特别是近期，一批资金实力雄厚的大型民营企业也积极布局医疗健康（爱基,净值,资讯）产业。”上述券商人士表示。
据不完全统计，2015年以来上市公司收购医院资产共发生了19起，其中15起公告了含净利润的财务数据，涉及17家标的医院，包括三星医疗(601567,买入)、神州长城(000018,买入)、誉衡药业(002437,买入)、常宝股份、恒康医疗(002219,买入)、*ST创疗(002173,买入)等等。
从注入时点来看，医院注入估值差异比较大，剔除无效数据（小于等于零的PE估值）后，平均数为32.4倍。以近两年的收购为例，三星医疗收购宁波明州医院的市盈率为75.27倍、神州长城收购商职医院的市盈率为34.64倍；恒康医疗收购崇州二院的市盈率为29.68倍；常宝股份收购什邡二院的市盈率为27.16倍、收购单县东大医院的市盈率为19.84倍。
从估值角度看常宝股份更加具备估值优势，从常宝股份公布的盈利预测来看，三家医院明年的估值只有15倍左右，低于上市医疗服务类平均32.4倍的估值，这将大幅度增厚上市公司明年业绩。”上述券商人士分析表示。
医院资产质量成后期发展关键
上市公司频频并购民营医院看重的正是行业广阔的发展空间。
伴随着我国经济水平和老龄化程度的不断提高，广大民众对医疗健康的重视程度也日渐提升，中国的医疗健康产业开始进入高速发展时期。
赛迪顾问在发布的“医疗健康产业系列研究”中指出，预计到2020年，中国医疗健康产业总规模将超过8万亿元。
一位资本市场人士表示，上市公司收购医院资产能够显著提升市场对公司的估值，以近两年的案例来看，上市公司澳洋科技(002172,买入)、宜华健康(000150,买入)、*ST千足在公告重组医院资产复牌后30日均价分别上涨23.81%、30.29%、37.98%。
不过他也同时表示，长期来看还需要看收购医院资产的质量以及后续整合能力。
伴随着社会资本大举进入，国内医疗产业格局发生较大变化。从医院数量看，民营医院已超过公立医院数量。但是从民营医院结构看，整体还处于初级发展阶段，在1万多家民营医院中，三级医院占1.57%、二级医院占8%、一级医院占90%以上。
根据常宝股份此次重组收购的3家医院来看，都是综合考虑国家的政策导向、市场需求以及现有医院所处区位和医疗技术水平之后作出的选择。
其中江苏宿迁洋河人民医院是按照三级医院标准建立的，据悉，目前在国内上市公司并购的众多医院资产中有三级资质的医院数量并不多，如国际医学(000516,买入)收购的西安高新医院为三甲医院；三星医疗并购的明州医院是按照三级标准建立的医院；单县东大医院是国内百强民营医院，与同水平医院相比，在医院建设标准及运营管理方面属于领先者。
3家医院在其所处区域均具有领先的医疗服务能力，具有独特的经营优势和良好的发展前景，预计净利润均会有较快增长。
牵手中民投，后续并购留想象空间
通过此次重组，常宝股份将由单一的以能源管材为主的钢管产品供应商转变为“制造业+医疗大健康”并行的双主业上市公司。
在两个板块的后续整合上，常宝股份表示，在能源管材板块，公司将继续坚持“专精特”的产品定位，进一步保持行业领先地位和特色竞争优势（爱基,净值,资讯）；在医疗大健康板块，公司在做强做优本次标的医疗服务资产的基础上，将进一步挖掘优质医疗服务资源并向相关上下游行业延伸。
值得注意的是，作为3家医院背后控股方的中民嘉业投资有限公司，将通过此次重组，入股常宝股份，成为其第二大股东。
资料显示，中民嘉业为中民投旗下一级子公司，中民投全称为中国民生投资集团，是经国务院批准，由全国工商联和59家中国知名民营企业发起，发起企业包括泛海集团、巨人网络、红豆集团等，是中国领先的全球化大型民营投资集团，在资本领域影响力巨大。成立两年时间，资产总规模已经实现从300多亿到2300亿的飞跃。目前，已实现租赁、保险、资产管理三大金融布局，以及新能源、医疗大健康和建筑工业化三大产业布局。
作为中民投旗下重要产业投资平台，中民嘉业注册资本高达100亿，专注于金融地产、建筑工业化和医疗大健康产业的投资和运营，旨在打造产融结合的高成长产业投资运营平台。
有分析人士指出，“此次重组只是拉开了二者联姻的序幕，之后或将有更进一步的合作。这是中民嘉业医疗大健康产业布局的第一家上市公司，公司旗下仍有其他医院资产，二者未来存在较强的进一步合作预期。”
据悉，未来随着中民投医疗大健康布局的深化，中民嘉业还将依托其丰富的产业资源及投资经验，加快对民营医院及其他医疗健康企业的并购和整合。
分析人士指出，有中民投强大的品牌、资源优势和资本运作能力做背书，中民嘉业的能力毋庸置疑，而常宝股份凭借多年的深耕发展，在行业运营、整合资源方面能力突出，借助常宝股份的资本平台，二者的合作前景值得期待。
