01
市场回顾
国内方面，本周A股主要宽基指数全线飙红，成交量创阶段新高，北向资金合计净流入345.06亿元，成市场重要增量资金。周初，中共中央政治局会议召开，释放政策暖意，市场信心和预期显著升温。会议总体定调宽松，信号较为多元，其中扩大需求是下半年发力点，刺激消费和稳就业并重。财政政策、货币政策整体加码，提及完善减税降费政策、发挥总量和结构性货币政策工具作用。风险新排序，依次是房地产、地方债务、金融机构，下半年防风险工作重心边际微调。首提活跃资本市场，提振投资者信心，表态积极，略超市场预期。海外方面，7月美联储加息落地，议息会议符合预期。在新闻发布会中鲍威尔确认了就业市场韧性回落，并首次提及加息结束或降息开启，关键在通胀下行趋势和速度，不过目前仍维持今年年内不会降息的判断。全球风险资产整体上涨。
02
行业情况
本周申万一级31个行业涨多跌少，其中非银金融、房地产、钢铁等行业涨幅领先；通信、电子、传媒等行业跌幅居前。
1）本周非银金融、房地产、钢铁领涨。非银金融在券商板块带动下全面上涨。本周高层会议较为罕见的提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，市场预期或有相关政策推出，流动性的改善，也为权益市场估值回升提供流动性溢价。券商作为资本市场重要参与者和中介方，有望持续受益，政策利好叠加估值低位，券商板块近期获资金追捧明显。2）本周传媒、电子、通信跌幅较大。TMT板块仍然延续上周低迷状态，政治局会议召开及政策力度强化带动顺周期板块持续反弹，市场风格从主题投资向顺周期板块切换，引导顺周期资金分流。但随着市场情绪回暖，AI主题在后半周有所修复，TMT板块是未来1-2年基本面的贝塔，阶段性调整后逐渐进入新一轮行情的左侧布局期，建议持续关注。
03策略观点
◆【光大证券】情绪回暖后市场振幅有望再度扩大
1.顺周期板块的强势表现短期内或将持续。预期方面，当前投资者对于政策和经济回升的预期升温；资金方面，北向资金当前正加速流入，成为市场重要的增量资金，而北向资金偏好顺周期板块，或将助推顺周期板块的市场表现；估值方面，顺周期板块的估值相对较低，具有较高的性价比和安全边际。因此，我们认为顺周期板块的强势表现短期内或将持续。2.中长期顺周期风格是否能持续仍取决于其相较于TMT板块的相对业绩走势。未来我国经济的复苏斜率以及“AI+”产业落地的进度是影响顺周期板块以及TMT板块相对市场表现的重要因素，如果我国经济复苏斜率高，而“AI+”产业落地不及预期，顺周期板块相对于TMT或将有持续较强的表现；而如果我国经济复苏斜率高，“AI+”产业落地符合预期，顺周期以及TMT板块或都将有不错的表现，其相对表现或取决于相对业绩走势。3.预计市场将波动上行，关注安全发展及机构重仓方向。从复合增速的角度来看，二季度企业盈利增速或将是全年的底部，此外，伴随预期回暖，增量资金有望重新流入权益市场。我们认为市场有望波动上行，或出现新一轮弱化版的去年10月份到今年春节期间预期的修复行情。4.安全发展或仍将是确定性最高的中期主线。关注半导体产业链（半导体设备、面板、存储、封测等）、AI相关的硬件方向（光模块、服务器）等。“中特估”或许也将是资本市场安全发展的重要方向之一，建议关注国企改革相关方向。
◆【海通策略】市场正在转向积极
核心结论：①中央政治局会议后市场情绪好转，国内基本面和海外流动性改善，利于市场上行。②上半年与经济弱相关的行业表现好、与经济强相关行业表现差，市场结构再平衡中，驱动力来自稳增长措施不断落地。③与经济高相关行业中消费可持续更好，政策和基本面共振，科技依然是中期主线。
1.政治局会议后市场转向积极。前期市场情绪较为低迷，政治局会议后市场转向积极。7月政治局会议有利于改善投资者对基本面的预期，A股市场也给予了正面反馈。本次会议对经济和政策的定调更为积极，会议指出“疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”，并强调下半年将“加大宏观政策调控力度”，“加强逆周期调节和政策储备”。同时，对资本市场的定调更为积极。国内基本面稳步回升叠加海外流动性缓和，下半年市场上行或有更坚实的基础。7月政治局会议定调加强逆周期调节之后，我们预计稳增长政策有望逐步落地。同时，我们认为下半年库存周期的见底回升是驱动我国经济修复的重要动力。海外方面，7月26日美联储召开7月FOMC议息会议，宣布加息25个基点，对于后续是否再加息，美联储主席鲍威尔表示取决于通胀回落趋势和经济韧性。整体而言，我们认为今年美联储加息周期或走向结束，美元流动性有望趋于宽松，有利于风险资产的表现。2.行业结构有望再平衡。上半年市场结构分化明显，接下来一段时间有望迎来再平衡。上半年A股市场行业结构的偏离度较大，呈现出“冰火两重天”的格局。一方面是与宏观经济弱相关的TMT板块表现较强，另一方面是对经济依赖性较强的消费链、地产链等板块表现偏弱。我们认为接下来一段时间，行业结构有望迎来再平衡，主要驱动力有三个：（1）行业超额收益再平衡；（2）公募基金配置行为再平衡；（3）稳增长政策落地催化再平衡。
3.顺周期中选消费，科技是中长期主线。顺周期行业中重点关注消费，短期经济修复催化且中长期趋势仍向好。短期层面，潜在增量政策的支持或有望促使消费基本面进一步向上，进而推动板块行情实现修复。中长期视角下我国消费升级趋势仍向好，一方面，我国正迈向中等发达国家，借鉴美、日等发达国家经验在此过程中消费都存在升级的趋势；另一方面，共同富裕背景下收入结构改善有望驱动消费不断升级。（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）
04热点新闻
◆【国务院“互联网+督查”平台公开征集阻碍民营经济发展壮大问题线索】
（中国政府网）为贯彻落实《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》，推动解决民营经济发展壮大面临的困难和问题，根据有关工作部署，国务院“互联网+督查”平台从即日起面向社会征集十个方面的问题线索和意见建议。
◆【国家发改委：将持续推动政策措施落地见效，更好激发民间投资的内生动力】
（华尔街见闻）据发改委官网，国家发改委固定资产投资司司长罗国三在新闻发布会上表示，去年以来，民间投资增长面临较大困难和下行压力。2022年民间投资增长0.9%，占整体投资比重为54.2%。今年上半年，民间投资增速和占整体投资比重都有所下降。发改委建立了与民营企业的沟通交流机制，郑栅洁主任近期亲自召开了多场座谈会，其他委领导也通过多种方式，广泛听取民营企业家意见，各相关司局也广泛组织开展调研。委党组要求，制定的这些政策措施必须可操作、能落地、能见到实效。下一步，我们将持续推动这些政策措施落地见效，更好激发民间投资的内生动力。
◆【国家金融监督管理总局：把支持恢复和扩大消费放在优先位置】
（界面）国家金融监督管理总局表示，引导银行保险机构加大对消费的支持力度，规范发展消费金融产品和服务，鼓动新能源汽车、绿色家电等大宗商品消费，促进居住消费提升，积极发展服务消费，释放出行消费潜力，加快培育新型消费，大力倡导绿色低碳消费，增强居民的消费信心。数据显示，6月末，信用卡、汽车和其他综合消费货款比年初增加7100 多亿元。
◆【在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在京召开】
（新华社）据新华社，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议28日在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰指出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造是以习近平同志为核心的党中央站在中国式现代化战略全局高度作出的具有重大而深远意义的工作部署。积极稳步推进城中村改造有利于消除城市建设治理短板、改善城乡居民居住环境条件、扩大内需、优化房地产结构。从客观实际看，现阶段推进城中村改造困难大、矛盾多、情况复杂，要坚持问题导向和目标导向，以新思路新方式破解城中村改造中账怎么算、钱怎么用、地怎么征、人和产业怎么安置等难题，探索出一条新形势下城中村改造的新路子。
◆【财政部：1-6月国有企业利润总额23779.8亿元 同比增长5%】
（财政部网站）1-6月，全国国有及国有控股企业主要效益指标同比保持增长，国有经济运行回升向好。一、营业总收入。1-6月，国有企业营业总收入410188.2亿元，同比增长4.9%。二、利润总额。1-6月，国有企业利润总额23779.8亿元，同比增长5.0%。三、应交税费。1-6月，国有企业应交税费29640.4亿元，同比下降3.1%。四、资产负债率。6月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.4个百分点。
金融资本
◆【证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见】
（每经网）7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。本次会议中，首次提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。而这一表态，也引发了市场的关注和讨论。对此，市场普遍认为，这一表态对A股将会形成中长期利好，后续政策值得期待。而近日，记者了解到，日前证监会召集了几家头部券商的相关人士，就之前政治局会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见。而在此前7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，研究部署下半年重点工作，提出要更好落实活跃资本市场政策，进一步激发资本市场的活力。“市场可以有更多的预期。”某券商分析人士向记者表示。
◆【证监会就《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定（征求意见稿）》公开征求意见】
（华尔街见闻） 《北交所做市特别规定》共八条，主要包括北交所股票做市准入条件、规则衔接安排、监督管理等三方面内容。（一）关于资格准入。对专门申请北交所做市商资格的证券公司，在科创板做市商条件的基础上适当调整有关资本实力和分类评价要求，净资本由100亿元调整至50亿元，连续三年分类评级为A类A 级（含）以上调整至近3年分类评级有1年为A类A 级（含）以上且近1年分类评级为B类BB级（含）以上。同时，新增更加符合北交所特点的两项指标，即在北交所保荐上市公司家数排名前20或最近一年新三板做市成交金额排名前20，其他条件保持不变。
◆【证监会：上市公司大股东、董监高不得以离婚、解散清算、分立等任何方式规避减持限制】
（财联社）证监会有关部门负责人就上市公司股东离婚分割公司股份有关事宜答记者问。证监会表示，股份减持是股东享有的基本权利，但上市公司大股东（即控股股东、持股5%以上股东）、董监高作为“关键少数”，在公司经营发展、治理运行中负有专门义务和特殊责任，应当切实维护上市公司和中小股东利益，自觉规范减持行为，不得以离婚、解散清算、分立等任何方式规避减持限制。大股东、董监高因离婚、法人（或非法人组织）终止、公司分立等形式分配股份的，各方应当持续共同遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》及交易所相关业务规则中关于股份减持的有关规定。下一步，证监会将督促上市公司大股东、董监高严格落实监管要求，发现违法违规的将依法依规严肃处理。
◆【中金所发布实施“长风计划”助力中长期资金入市】
（中金所网站）中国金融期货交易所发布了2023年中长期资金风险管理计划，该计划自2023年8月1日起正式实施，旨在凝聚市场各方合力，提升机构投资者尤其是中长期资金参与金融期货市场质量，进一步拓展金融期货服务国家战略和实体经济的广度和深度。
◆【北京：加快推进北京股权交易中心“专精特新”专板建设】
（北京市人民政府网站）《北京市贯彻落实加快建设全国统一大市场意见的实施方案》近日印发。其中提出，深化资本市场全要素全链条改革。全力服务国家金融管理中心功能，持续承接国家重要金融基础设施建设运营，实施全国统一监管标准，推动支付清算、登记托管、增信评级、资产交易、数据管理等重大项目落地。加强北京股权交易中心和全国性证券市场板块间合作衔接，积极争取打通系统间股权登记、后台转板通道，探索场内场外登记结算、基础设施互联互通。优化北京证券交易所市场生态，加快推进北京股权交易中心“专精特新”专板建设，推动北京证券交易所债券市场建设、REITs发行、与香港交易所互联互通以及红筹企业在北京证券交易所上市等方面改革尽快落地。推动中关村科创金融改革试验区建设。探索拓展数字人民币应用。
◆【中国央行：建设高收益债券专属平台，设计符合高收益特征的交易机制与系统】 （华尔街见闻）中国人民银行副行长张青松表示，下一步，金融管理部门将重点从四个方面进一步增强债券市场支持科技创新能力：一是进一步推动扩大科技型企业发债规模。我们会为科创型企业发债开辟绿色通道，放在优先发展的位置。二是研究推进高收益债券市场建设。面向科技型中小企业融资需求，建设高收益债券专属平台，设计符合高收益特征的交易机制与系统，同时加强专业投资者的培育。
产业经济
◆【两部门：2025年系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系】
（华尔街见闻）工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）。其中提到，第一阶段到2025年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系。制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准，并贯穿功能安全、预期功能安全、网络安全和数据安全等安全标准，满足智能网联汽车技术、产业发展和政府管理对标准化的需求。
◆【工信部等三部门：加快铅蓄电池、锂离子电池、原电池等领域关键技术及材料研究应用】
（工信部网站）工信部等三部门联合发布《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》。其中提到，围绕提高电池能量密度、降低热失控等方面，加快铅蓄电池、锂离子电池、原电池等领域关键技术及材料研究应用。大力发展高安全性锂离子电池、铅炭电池、钠离子电池等产品，扩大在新能源汽车、储能、通信等领域应用。搭建产业供需合作平台，推动电池行业与电动自行车等下游行业加强技术、产品、服务等方面对接，促进融通发展。
◆【自然资源部：严格控制矿业权协议出让】
（华尔街见闻） 自然资源部发布关于深化矿产资源管理改革若干事项的意见。其中提出，严格控制矿业权协议出让。稀土、放射性矿产勘查开采项目或国务院批准的重点建设项目，自然资源主管部门可以协议方式向特定主体出让矿业权。自然资源部协议出让矿业权应当征求省级政府意见，地方自然资源主管部门协议出让矿业权须报请同级地方政府同意。
◆【全国消费促进工作年中推进会召开】
（商务部网站） 7月25日，全国消费促进工作年中推进会在京召开。会议强调，促进消费持续恢复和扩大，对于巩固经济回升向好基础、推动高质量发展具有重要意义。各级商务主管部门要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，持续办好“消费提振年”系列活动，提振汽车、家居等大宗消费，推动服务消费提质扩容，改善消费条件，创新消费场景，更好发挥消费拉动经济增长的基础性作用。
◆【北京市住建委：更好满足刚性和改善性住房需求 促进北京房地产市场平稳健康发展】
（界面）中央政治局会议日前指出，要适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。7月29日晚，北京市住建委表态，将认真学习领会中央政治局会议精神，按照倪虹部长在企业座谈会上的讲话要求，在市委、市政府领导下，坚持稳中求进工作总基调，结合北京房地产市场实际情况，会同相关部门抓紧抓好贯彻落实工作，大力支持和更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进北京房地产市场平稳健康发展。
公司聚焦
◆【恒大汽车：2021年集团亏损563.44亿元】
（华尔街见闻） 恒大汽车：2021年集团产生亏损563.44亿元（2020年：76.65亿元）。于2021年12月31日，集团累计亏损及股东亏损分别为712.41亿元（2020年：129.97亿元）及393.39亿元（2020年：58.39亿元）。于2021年12月31日的现金及现金等价物为24.53亿元（2020年：104.76亿元）。股份已由2022年4月1日上午9时正起于联交所暂停买卖，将继续暂停买卖，直至另行通知。
◆【鸿博股份：子公司拟4.94亿元向紫光晓通采购AI创新赋能中心所需部分设备】
（财联社）鸿博股份公告，公司全资子公司英博数科作为公司“北京AI创新赋能中心项目”的实施主体，为了保障募投项目顺利开展，于7月27日与紫光晓通签订《购销合同》，英博数科向紫光晓通采购AI创新赋能中心所需的部分设备，本次交易的合同金额共计4.94亿元，该款项预计使用募集资金支付，募集资金不足的部分采用自筹资金补足。
◆【山水比德：股票交易严重异常波动 公司基本面未发生重大变化】
（财联社）山水比德披露关于股票交易异常波动及严重异常波动的公告，公司关注到部分媒体和股吧等网络平台，有少数投资者散布鼓励短线爆炒公司股价的言论，公司提醒投资者秉持价值投资理念，切勿追随投机思维，远离极端走势行情，以免股价急涨急跌造成个人投资重大损失。公司基本面近期未发生重大变化。
◆【华为将正式发布鸿蒙4，车机系统、多模态交互等领域实现突破】
（证券日报）7月26日晚间，华为官微宣布HarmonyOS4即将登场，计划将于8月4日发布。对此，7月27日，华为相关负责人向记者予以确认。据悉，鸿蒙4将在车机系统、多模态交互等领域再次突破，更深度融入AI技术。而此次，鸿蒙4也有望搭载时下火热的AI大模型技术，并进行突破性升级。一位华为工程师向记者透露：“华为云已经推出了盘古大模型，HarmonyOS应用领域的基础底座搭建中已经运用了AI大模型。”
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