7月20日，全国银行间同业拆借中心公布的新版贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期品种报3.55%，5年期以上品种报4.20%，均与上月持平。
多位受访的业内人士告诉贝壳财经记者，7月LPR利率“按兵不动”符合市场预期。LPR的锚定利率中期借款便利（MLF）利率本月并未调整，因此LPR利率此次保持不变。
展望下半年，东方金诚宏观首席分析师王青认为，为支持银行持续加大信贷投放力度，释放稳增长政策信号，三季度有可能实施年内第二次降准，有望带动5年期以上LPR报价单独下调。
本月LPR利率未变，仍处于政策观察期
对于7月份LPR利率未变，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，除了本月MLF利率未变以外，近期银行净息差压力较大，对LPR利率持续下降形成掣肘。而上月央行调降利息，引导金融机构调降LPR利率，政策传导需要一定时间，LPR利率转向观望。同时，国内实体经济融资需求企稳回暖，6月新增信贷和社融数据表现超预期，实体经济融资需求呈现回暖迹象，这意味着本月下调LPR的必要性降低。
王青亦表示，7月LPR报价持稳不会影响三季度实体经济融资成本持续下降。当前的重点是在6月两个期限品种LPR报价分别下调0.1个百分点的基础上，充分发挥LPR报价改革效能，引导实际贷款利率进一步下调。他预计，企业和居民实际贷款利率下调幅度会高于0.1个百分点，从而激发市场主体融资需求。
7月17日公布的宏观数据显示，二季度宏观经济保持回升向上势头，但复苏动能边际上有所减弱，其中，在外需放缓的同时，国内消费需求修复较为温和、市场信心偏弱问题比较明显，经济内生增长动力有待增强，还要有效防范化解房地产等领域积累的一些风险。
“这意味着在6月‘降息’落地后，短期内宏观政策会持续加大逆周期调控力度。考虑到金融数据往往领先宏观数据，着眼于推动三季度经济复苏势头转强，接下来银行将通过下调企业和居民实际贷款利率等方式，激发市场主体融资需求，持续加大信贷投放力度，促消费、扩投资，提振市场信心。”王青预计，6月再度开启的宽信用进程有望在三季度延续，其中7月人民币贷款将继续保持同比多增势头。
此外，周茂华认为，LPR利率尽管维持不变，但目前国内经济、金融环境继续利好金融资产估值修复。年初以来，实体经济融资，尤其是实体经济薄弱环节与重点新兴领域的融资同比延续多增态势，实体经济综合融资成本稳中有降，不断创出历史新低，反映金融支持实体经济力度持续增大，为经济复苏保驾护航。同时，国内财政、货币政策继续偏积极，市场流动性合理充裕，加之宏观经济保持复苏态势及金融资产估值整体低洼，金融资产估值走势偏乐观。
市场降准预期渐起，有望带动下半年LPR利率下行
7月14日，央行相关负责人在国务院新闻办发布会上表示，将“综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕”，市场对降准的预期升温。多位受访的业内人士认为，若降准落地，则有望为下半年LPR利率持续下行提供一定的空间。
王青预计，鉴于未来一段时间仍需推动实体经济融资成本稳中有降，特别是引导新发放居民房贷利率进一步下行，我们判断若三季度降准落地，叠加此前分别于2022年12月和2023年4月两次降准为银行带来的降成本效应，不排除在MLF操作利率保持不变的同时，LPR报价单独下调的可能。
从历史数据来看，此前2021年12月降准0.5个百分点，曾带动当月1年期LPR报价下调0.05个百分点；2022年4月降准0.25个百分点，曾带动5月5年期以上LPR报价下调0.15个百分点。
王青认为，若下半年LPR报价单独下调，很可能为非对称下调，即主要下调5年期以上LPR报价。这将带动居民房贷利率较快下行，释放更为明确的稳楼市信号，推动房地产行业尽快实现软着陆。
招联金融首席研究员董希淼亦预计，下一阶段央行将综合运用降准、降息等多种货币政策工具，量价并举，长短结合，更加精准有力地实施好稳健的货币政策，继续维护流动性合理充裕，进一步稳定市场主体的信心和预期，引导金融机构加大对经济持续恢复和各类市场主体特别是民营企业、小微企业的支持服务。
不过，周茂华则认为，短期央行价格工具转入观望。他指出，目前国内经济处于复苏阶段，复苏不平衡仍较为较明显，且政策需要兼顾内外平衡，宏观政策更多托底性质，强调支持政策精准有力，为应对二季度内需波动，央行已及时出台降息等措施。同时，6月金融数据也呈现积极回暖态势，加之目前部分银行净息差仍有压力。
“但不排除央行出台降准及结构性工具，通过释放长期限、低成本资金，稳定银行金融机构负债成本，保持市场流动性合理充裕，充分发挥结构工具定向直达优点，提升金融支持实体经济能力和质效。”周茂华表示。
此外，周茂华还表示，房地产市场虽然整体销售和价格企稳回升但房地产复苏不平衡，房地产供给端偏弱，预计后续支持房企复苏政策继续偏积极，供需两端发力，因城施策落实好稳楼市政策措施，促进楼市加快恢复平稳健康发展轨道。
