2013年中级财管真题答案,2001年中级财管历年真题

2013年中级财管真题

一、单项选择题

1、与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（　）。

A、筹资渠道少

B、承担无限责任

C、企业组建成本高

D、所有权转移较困难

2、已知（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/A，8%，6）＝4.6229，（P/A，8%，7）＝5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（　）。

A、2.9927

B、4.2064

C、4.9927

D、6.2064

3、下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（　）。

A、业务外包

B、多元化投资

C、放弃亏损项目

D、计提资产减值准备

4、下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观判断特征的是（　）。

A、高低点法

B、回归分析法

C、技术测定法

D、账户分析法

5、下列各项中，对企业预算管理工作负总责的组织是（　）。

A、财务部

B、董事会

C、监事会

D、股东会

6、下列各项中，不属于零基预算法优点的是（　）。

A、编制工作量小

B、不受现有预算的约束

C、不受现有费用项目的限制

D、能够调动各方节约费用的积极性

7、下列关于生产预算的表述中，错误的是（　）。

A、生产预算是一种业务预算

B、生产预算不涉及实物量指标

C、生产预算以销售预算为基础编制

D、生产预算是直接材料预算的编制依据

8、与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（　）。

A、资本成本较低

B、产权流动性较强

C、能够提升企业市场形象

D、易于尽快形成生产能力

9、下列各项中，不能作为资产出资的是（　）。

A、存货

B、固定资产

C、可转换债券

D、特许经营权

10、下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（　）。

A、设备原价

B、租赁手续费

C、租赁设备的维护费用

D、垫付设备价款的利息

11、与股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是（　）。

A、资本成本较高

B、筹资费用较高

C、稀释原有股东控制权

D、筹资数额有限

12、为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是（　）。

A、账面价值权数

B、目标价值权数

C、市场价值权数

D、历史价值权数

13、甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（　）万元。

A、3000

B、3087

C、3150

D、3213

14、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（　）。

A、上升

B、下降

C、不变

D、随机变化

15、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（　）元/股。

A、10.0

B、10.5

C、11.5

D、12.0

16、某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是（　）万元。

A、27

B、45

C、108

D、180

17、采用ABC控制法进行存货管理时，应该重点控制的存货类别是（　）。

A、品种较多的存货

B、数量较多的存货

C、库存时间较长的存货

D、单位价值较大的存货

18、下列关于短期融资券的表述中，错误的是（　）。

A、短期融资券不向社会公众发行

B、必须具备一定信用等级的企业才能发行短期融资券

C、相对于发行公司债券而言，短期融资券的筹资成本较高

D、相对于银行借款筹资而言，短期融资券的一次性筹资数额较大

19、在其他条件相同的情况下，下列各项中，可以加速现金周转的是（　）。

A、减少存货量

B、减少应付账款

C、放宽赊销信用期

D、利用供应商提供的现金折扣

20、在标准成本管理中，成本总差异是成本控制的重要内容。其计算公式是（　）。

A、实际产量下实际成本－实际产量下标准成本

B、实际产量下标准成本－预算产量下实际成本

C、实际产量下实际成本－预算产量下标准成本

D、实际产量下实际成本－标准产量下标准成本

21、在企业责任成本管理中，责任成本是成本中心考核和控制的主要指标，其构成内容是（　）。

A、产品成本之和

B、固定成本之和

C、可控成本之和

D、不可控成本之和

22、下列各项政策中，最能体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”股利分配原则的是（　）。

A、剩余股利政策

B、低正常股利加额外股利政策

C、固定股利支付率政策

D、固定或稳定增长的股利政策

23、股份有限公司赋予激励对象在未来某一特定日期内，以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股份的选择权，这种股权激励模式是（　）。

A、股票期权模式

B、限制性股票模式

C、股票增值权模式

D、业绩股票激励模式

24、某公司2012年初所有者权益为1.25亿元，2012年末所有者权益为1.50亿元。该公司2012年的资本积累率是（　）。

A、16.67%

B、20.00%

C、25.00%

D、120.00%

25、假定其他条件不变，下列各项经济业务中，会导致公司总资产净利率上升的是（　）。

A、收回应收账款

B、用资本公积转增股本

C、用银行存款购入生产设备

D、用银行存款归还银行借款

二、多项选择题

1、与资本性金融工具相比，下列各项中，属于货币性金融工具特点的有（　）。

A、期限较长

B、流动性强

C、风险较小

D、价格平稳

2、下列关于财务预算的表述中，正确的有（　）。

A、财务预算多为长期预算

B、财务预算又被称作总预算

C、财务预算是全面预算体系的最后环节

D、财务预算主要包括现金预算和预计财务报表

3、与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（　）。

A、资本成本较高

B、一次筹资数额较大

C、扩大公司的社会影响

D、募集资金使用限制较多

4、下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（　）。

A、认股权证是一种融资促进工具

B、认股权证是一种高风险融资工具

C、有助于改善上市公司的治理结构

D、有利于推进上市公司的股权激励机制

5、下列各项中，属于证券资产特点的有（　）。

A、可分割性

B、高风险性

C、强流动性

D、持有目的多元性

6、运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（　）。

A、现金持有量越小，总成本越大

B、现金持有量越大，机会成本越大

C、现金持有量越小，短缺成本越大

D、现金持有量越大，管理总成本越大

7、下列各项指标中，与保本点呈同向变化关系的有（　）。

A、单位售价

B、预计销量

C、固定成本总额

D、单位变动成本

8、下列关于发放股票股利的表述中，正确的有（　）。

A、不会导致公司现金流出

B、会增加公司流通在外的股票数量

C、会改变公司股东权益的内部结构

D、会对公司股东权益总额产生影响

9、根据股票回购对象和回购价格的不同，股票回购的主要方式有（　）。

A、要约回购

B、协议回购

C、杠杆回购

D、公开市场回购

10、在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（　）。

A、收账速度快

B、信用管理政策宽松

C、应收账款流动性强

D、应收账款管理效率高

三、判断题

1、由于控股公司组织（H型组织）的母、子公司均为独立的法人，是典型的分权组织，因而不能进行集权管理。（　）

对

错

2、当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。（　）

对

错

3、专门决策预算主要反映项目投资与筹资计划，是编制现金预算和预计资产负债表的依据之一。（　）

对

错

4、在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。（　）

对

错

5、由于内部筹集一般不产生筹资费用，所以内部筹资的资本成本最低。（　）

对

错

6、证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。（　）

对

错

7、存货管理的目标是在保证生产和销售需要的前提下，最大限度地降低存货成本。（　）

对

错

8、根据基本的量本利分析图，在销售量不变的情况下，保本点越低，盈利区越小、亏损区越大。（　）

对

错

9、股票分割会使股票的每股市价下降，可以提高股票的流动性。（　）

对

错

10、净收益营运指数是收益质量分析的重要指标，一般而言，净收益营运指数越小，表明企业收益质量越好。（　）

对

错

四、计算分析题

1、甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下：
资料一：2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。
资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的较低投资报酬率为10%。
要求：
（1）根据资料一，计算X利润中心2012年度的部门边际贡献。
（2）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资报酬率和剩余收益。
（3）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。
（4）根据（2），（3）的计算结果从企业集团整体利益的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。

2、乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。
表1 不同债务水平下的税前利率和β系数

表2 公司价值和平均资本成本

注：表中的“*”表示省略的数据。
要求：
（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。

3、丙公司是一家汽车配件制造企业，近期销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：
方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。
方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。银行要求的补偿性金额为借款额的20%。
方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。
要求：
（1）如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。
（2）如果丙公司选择方案2，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
（3）如果丙公司选择方案3，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
（4）根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。

4、丁公司采用逐季滚动预算和零基预算相结合的方法编制制造费用预算，相关资料如下：
资料一：2012年分季度的制造费用预算如表3所示。
表3 2012年制造费用预算 金额单位：元

注：表中“*”表示省略的数据。
资料二：2012年第二季度至2013年第一季度滚动预算期间。将发生如下变动：
（1）直接人工预算总工时为50000小时；
（2）间接人工费用预算工时分配率将提高10%；
（3）2012年第一季度末重新签订设备租赁合同，新租赁合同中设备年租金将降低20%。
资料三：2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理层决定将固定制造费用总额控制在185200元以内，固定制造费用由设备租金、生产准备费用和车间管理费组成，其中设备租金属于约束性固定成本，生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，根据历史资料分析，生产准备费的成本效益远高于车间管理费。为满足生产经营需要，车间管理费总预算额的控制区间为12000元～15000元。
要求：
（1）根据资料一和资料二，计算2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列指标：①间接人工费用预算工时分配率；②间接人工费用总预算额；③设备租金总预算额。
（2）根据资料二和资料三，在综合平衡基础上根据成本效益分析原则，完成2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列事项：
①确定车间管理费用总预算额；②计算生产准备费总预算额。

五、综合题

1、戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下：
资料一：戊公司资产负债表简表如表4所示：
表4 戊公司资产负债表简表（2012年12月31日） 单位：万元

资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表5所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时使用年末数代替）；
表5 戊公司及行业标杆企业部分财务指标（2012年）

注：表中“*”表示省略的数据。
资料三：戊公司2012年销售收入为146977万元。净利润为9480万元。2013年投资计划需要资金15600万元。公司的目标资产负债率为60%，公司一直采用剩余股利政策。
要求：
（1）确定表5中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）计算戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。
（3）计算戊公司2012年度可以发放的现金股利金额。

2、己公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%。为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下：
资料一：折旧设备数据资料如表6所示。
表6　 　　己公司折旧设备资料　　 　 金额单位：万元

资料二：相关货币时间价值系数如表7所示。
表7　　　　　　　　 　货币时间价值系数　　

要求：
（1）计算与购置新设备相关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1～5年现金净流量（NCF1～5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。
（2）计算与使用旧设备相关的下列指标；①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。
（3）已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算结果，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

答案部分

一、单项选择题

1、

【正确答案】 C

【答案解析】 公司制企业的缺点有：（1）组建公司的成本高；（2）存在代理问题；（3）双重课税。所以本题的答案为选项C。

【答疑编号10714561,点击提问】

2、

【正确答案】 C

【答案解析】 6年期、折现率为8%的预付年金现值系数＝[（P/A，8%，6－1）＋1]＝3.9927＋1＝4.9927。

【答疑编号10714562,点击提问】

3、

【正确答案】 A

【答案解析】 转移风险是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。

【答疑编号10714563,点击提问】

4、

【正确答案】 D

【答案解析】 账户分析法，又称会计分析法，它是根据有关成本账户及其明细账的内容，结合其与产量的依存关系，判断其比较接近哪一类成本，就视其为哪一类成本，这种方法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断。

【答疑编号10714564,点击提问】

5、

【正确答案】 B

【答案解析】 企业董事会或类似机构应当对企业预算的管理工作负总责。

【答疑编号10714568,点击提问】

6、

【正确答案】 A

【答案解析】 零基预算的优点表现在：（1）不受现有费用项目的限制；（2）不受现行预算的束缚；（3）能够调动各方面节约费用的积极性；（4）有利于促进各基层单位精打细算，合理使用资金。其缺点是编制工作量大。

【答疑编号10714571,点击提问】

7、

【正确答案】 B

【答案解析】 在生产预算中，只涉及实物量指标，不涉及价值量指标，所以选项B的说法不正确。

【答疑编号10714574,点击提问】

8、

【正确答案】 D

【答案解析】 吸收直接投资的筹资优点：（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通。所以本题的答案为选项D。

【答疑编号10714577,点击提问】

9、

【正确答案】 D

【答案解析】 《公司法》对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

【答疑编号10714583,点击提问】

10、

【正确答案】 C

【答案解析】 租金的构成包括：设备原价及预计残值；利息；租赁手续费。所以本题的答案为选项C。

【答疑编号10714584,点击提问】

11、

【正确答案】 D

【答案解析】 留存收益的筹资特点包括：（1）不发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。

【答疑编号10714585,点击提问】

12、

【正确答案】 C

【答案解析】 市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。

【答疑编号10714586,点击提问】

13、

【正确答案】 B

【答案解析】 资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）＝（3500－500）×（1＋5%）×（1－2%）＝3087（万元）。

【答疑编号10714606,点击提问】

14、

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考核债券投资。债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值，其中的折现率是市场利率，因此，市场利率上升，债券价值会下降。

【答疑编号10714612,点击提问】

15、

【正确答案】 B

【答案解析】 股票的内在价值＝0.6×（1＋5%）/（11%－5%）＝10.5（元/股）

【答疑编号10714621,点击提问】

16、

【正确答案】 A

【答案解析】 应收账款机会成本＝1800/360×90×60%×10%＝27（万元）

【答疑编号10714628,点击提问】

17、

【正确答案】 D

【答案解析】 ABC控制法就是把企业种类繁多的存货，依据其重要程度、价值大小或者资金占用等标准分为三大类：A类高价值存货，品种数量约占整个存货的10%至15%，但价值约占全部存货的50%至70%；B类中等价值存货，品种数量约占全部存货的20%至25%，价值约占全部存货的15%至20%；C类低价值存货，品种数量多，约占整个存货的60%至70%，价值约占全部存货的10%至35%。针对不同类别的存货分别采用不同的管理方法，A类存货应作为管理的重点，实行重点控制、严格管理；而对B类和C类存货的重视程度则可依次降低，采取一般管理。所以本题答案为D。

【答疑编号10714629,点击提问】

18、

【正确答案】 C

【答案解析】 相对于发行公司债券而言，发行短期融资券的筹资成本较低。所以选项C的说法不正确。

【答疑编号10714632,点击提问】

19、

【正确答案】 A

【答案解析】 现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期，因为减少存货量会减少存货周转期，其他条件不变时，存货周转期减少会减少现金周转期，即加速现金周转。

【答疑编号10714634,点击提问】

20、

【正确答案】 A

【答案解析】 成本总差异＝实际产量下实际成本－实际产量下标准成本。

【答疑编号10714644,点击提问】

21、

【正确答案】 C

【答案解析】 责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。成本中心当期发生的所有的可控成本之和就是其责任成本。

【答疑编号10714645,点击提问】

22、

【正确答案】 C

【答案解析】 固定股利支付率政策最能体现多盈多分、少盈少分、无盈不分。

【答疑编号10714646,点击提问】

23、

【正确答案】 A

【答案解析】 股票期权是指股票公司赋予激励对象在未来某一特定日期内以预先确定的价格和条件购买公司一定股票的选择权。

【答疑编号10714648,点击提问】

24、

【正确答案】 B

【答案解析】 本题考核资本积累率的计算。资本积累率＝（1.5－1.25）/1.25×100%＝20%

【答疑编号10714649,点击提问】

25、

【正确答案】 D

【答案解析】 总资产净利率＝净利润/平均总资产，选项D会使得银行存款下降，从而使得总资产下降，所以总资产净利率会升高。

【答疑编号10714651,点击提问】

二、多项选择题

1、

【正确答案】 BCD

【答案解析】 货币市场上的金融工具具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。

【答疑编号10714652,点击提问】

2、

【正确答案】 BCD

【答案解析】 一般情况下，企业的业务预算和财务预算多为1年期的短期预算，选项A不正确。

【答疑编号10714653,点击提问】

3、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 发行公司债券的筹资特点：一次筹资数额较大；筹集资金使用限制较少；资本成本负担较高；提高公司的社会声誉。

【答疑编号10714654,点击提问】

4、

【正确答案】 ACD

【答案解析】 认股权证的筹资特点有：认股权证是一种融资促进工具；有助于改善上市公司的治理结构；有利于推进上市公司股权激励机制。

【答疑编号10714661,点击提问】

5、

【正确答案】 ABCD

【答案解析】 本题考核证券资产的特点。证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。

【答疑编号10714662,点击提问】

6、

【正确答案】 BC

【答案解析】 成本模型考虑的现金持有成本，包括机会成本、管理成本和短缺成本。一般认为管理成本是一种固定成本，在一定范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系。因此选项D的说法不正确。由成本分析模型可知，如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。因此选项B、C的说法正确，选项A的说法不正确。

【答疑编号10714663,点击提问】

7、

【正确答案】 CD

【答案解析】 保本销售量＝固定成本/（单价－单位变动成本），可见，固定成本总额和单位变动成本越大，保本点越大。

【答疑编号10714664,点击提问】

8、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 发放股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。因此选项D的说法不正确，本题的正确答案为选项A、B、C。

【答疑编号10714665,点击提问】

9、

【正确答案】 ABD

【答案解析】 股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。其中，公开市场回购，是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；要约回购是指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约，并根据要约内容进行回购；协议回购则是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。因此本题答案为选项A、B、D。

【答疑编号10714666,点击提问】

10、

【正确答案】 ACD

【答案解析】 通常，应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明：（1）企业收账迅速，信用销售管理严格；（2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力；（3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益；（4）通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。因此本题答案为选项A、C、D。

【答疑编号10714668,点击提问】

三、判断题

1、

【正确答案】 错

【答案解析】 随着企业管理实践的深入，H型组织的财务管理体制也在不断深化。总部作为子公司的出资人对子公司的重大事项拥有最后的决定权，因此，也就拥有了对子公司“集权”的法律基础。现代意义上的H型组织既可以分权管理，也可以集权管理。因此本题的表述错误。

【答疑编号10714730,点击提问】

2、

【正确答案】 对

【答案解析】 实际利率＝（1＋名义利率）/（1＋通货膨胀率）－1。因此当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。本题的表述正确。

【答疑编号10714731,点击提问】

3、

【正确答案】 对

【答案解析】 本题考核专门决策预算。专门决策预算的要点是准确反映项目资金投资支出与筹资计划，它同时也是编制现金预算和预计资产负债表的依据。因此本题的表述正确。

【答疑编号10714733,点击提问】

4、

【正确答案】 对

【答案解析】 在总杠杆系数（总风险）一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。因此，经营杠杆水平较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠杆水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用财务杠杆效应。本题的表述正确。

【答疑编号10714735,点击提问】

5、

【正确答案】 错

【答案解析】 留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。留存收益资本成本通常大于债务资本成本。因此本题的表述错误。

【答疑编号10714736,点击提问】

6、

【正确答案】 错

【答案解析】 本题考核证券资产的特点。证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。因此本题的表述错误。

【答疑编号10714738,点击提问】

7、

【正确答案】 对

【答案解析】 存货管理的目标，就是在保证生产和销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。因此本题的表述正确。

【答疑编号10714739,点击提问】

8、

【正确答案】 错

【答案解析】 根据基本的量本利分析图，在销售量不变的情况下，保本点越低，盈利区越大，亏损区越小。

【答疑编号10714741,点击提问】

9、

【正确答案】 对

【答案解析】 股票分割会使每股市价降低，买卖该股票所需资金减少，从而可以促进股票的流通和交易。因此本题的表述正确。

【答疑编号10714742,点击提问】

10、

【正确答案】 错

【答案解析】 净收益营运指数＝经营净收益÷净利润＝（净利润－非经营净收益）/净利润，净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。因此本题的说法错误。

【答疑编号10714743,点击提问】

四、计算分析题

1、

【正确答案】 （1）部门边际贡献＝120－72－10－8＝30（万元）
（2）接受新投资机会前：
投资报酬率＝98/700×100%＝14%
剩余收益＝98－700×10%＝28（万元）
（3）接受新投资机会后：
投资报酬率＝（98＋36）/（700＋300）×100%＝13.4%
剩余收益＝（98＋36）－（700＋300）×10%＝34（万元）
（4）从企业集团整体利益角度，甲公司应该接受新投资机会。因为接受新投资机会后，甲公司的剩余收益增加了。

【答疑编号10714746,点击提问】

2、

【正确答案】 （1）
表2 公司价值和平均资本成本

说明：
A＝6%×（1－25%）＝4.5%
B＝4%＋1.25×（12%－4%）＝14%
C＝4.5%×（1000/5500）＋14%×（4500/5500）＝12.27%
D＝（900－1500×8%）×（1－25%）/16%＝3656.25
E＝1500＋3656.25＝5156.25
（2）债务市场价值为1000万元时，平均资本成本最低，公司总价值最大，所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。

【答疑编号10714747,点击提问】

3、

【正确答案】 （1）放弃现金折扣的机会成本＝[2%/（1－2%）] ×[360/（40－10）]＝24.49%
（2）借款总额＝495000/（1－20%）＝618750（元）
借款的实际年利率＝8%/（1－20%）＝10%
（3）借款总额＝495000/（1－1%）＝500000（元）
借款的实际年利率＝12%/（1－12%）＝13.64%
（4）方案2的实际年利率最低，所以丙公司应选择的是方案2。

【答疑编号10714748,点击提问】

4、

【正确答案】 （1）
①间接人工费用预算工时分配率＝（213048/48420）×（1＋10%）＝4.84（元/小时）
②间接人工费用总预算额＝50000×4.84＝242000（元）
③设备租金总预算额＝194000×（1－20%）＝155200（元）
（2）设备租金是约束性固定成本，是必然发生的。生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，发生额的大小取决于管理当局的决策行动，由于生产准备费的成本效益远高于车间管理费，根据成本效益分析原则，尽量减少车间管理费。
①车间管理费用总预算额＝12000（元）
②生产准备费总预算额＝185200－155200－12000＝18000（元）

【答疑编号10714749,点击提问】

五、综合题

1、

【正确答案】 （1）
表5 戊公司及行业标杆企业部分财务指标（2012年）

流动比率A＝30000/20000＝1.5
速动比率B＝（30000－14000）/20000＝0.8
总资产净利率C＝9480/100000×100%＝9.48%
权益乘数D＝100000/40000＝2.5
净资产收益率E＝9.48%×2.5＝23.7%
F＝总资产净利率/总资产周转率＝13%/1.3＝10%
G＝1/（1－50%）＝2
H＝ 13%×2＝26%
（2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异＝23.7%－26%＝－2.3%
行业净资产收益率＝13%×2＝26%
总资产净利率的不同引起的差额＝（9.48%－13%）×2＝－7.04%
权益乘数的不同引起的差额＝9.48%×（2.5－2）＝4.74%
总体差异＝－7.04%＋4.74%＝－2.3%
（3）需要的权益资金＝15600×40%＝6240（万元）
可以分配的股利＝9480－6240＝3240（万元）

【答疑编号10714750,点击提问】

2、

【正确答案】 （1）
①税后年营业收入＝2800×（1－25%）＝2100（万元）
②税后年付现成本＝1500×（1－25%）＝1125（万元）
③每年折旧抵税＝700×25%＝175（万元）
④残值变价收入＝600（万元）
⑤残值净收益纳税＝（600－600）×25%＝0（万元）
⑥NCF1～5＝2100－1125＋175＝1150（万元）
NCF6＝1150＋600＝1750（万元）
⑦净现值（NPV）＝1150×（P/A，12%，5）＋1750×（P/F，12%，6）－4800
＝1150×3.6048＋1750×0.5066－4800＝232.07（万元）
（2）①目前账面价值＝4500－400×4＝2900（万元）
②目前资产报废损失＝2900－1900＝1000（万元）
③资产报废损失抵税额＝1000×25%＝250（万元）
④残值报废损失减税＝（500－400）×25%＝25（万元）
（3）由于使用新设备的净现值小于使用旧设备的净现值，所以不应该更新设备（应该继续使用旧设备）。