1、本质:赊账。先提货,后付款,一年内支付。
2、辩证看待高额应付账款
应付账款是选股的一个重要指标,强势品牌类公司应付账款均较多。
3、应付账款太少,用指标应付账款(票据)/存货对比,说明:
A:公司品牌或信用不够,供应商不愿意给账期;
B:有造假嫌疑,坚决回避。特别是预付账款特别多,应付账款特别少的公司。事出反常必有妖。给供应商付款非常及时,不拖账期,唯恐欠款,违背经商逻辑。
4、留意应付账款增减变动幅度:
利用应付账款变化识别行业景气程度
(1)应付账款减少:
A、行业景气周期,上游供货商不愿给账期,应收持平或减少。(此时选股应选择上游原材料公司)
B、企业信用恶化
C、行业下行周期,订单减少,减少采购,应付账款自然少。
(2)应付账款大增:
A、可能经营恶化,资金链紧张
B、行业下行周期,上游供应过剩,供应商愿意以账期为条件争取订单
C、也可能是经营好转的先行指标。
逻辑:订单增加——增加采购(应付账款增加)——生产——销售——利润增加
(3)利用应付账款变化识别行业景气状况
景气周期上行,应付少(主要指中下游企业);景气周期下行,应付多(相互拖欠,三角债)
4、影响应付账款其他因素
除了品牌,还有行业位置:处于产业链的上、中、下游。
一般上游应付最少,中游次之,下游应付账款最多。
毛利率越高,应付账款越少。逻辑:毛利率越低,说明原材料成本占比大,所以采购量也越大,当然应付账款越高,反之亦然。
选股顺序:应付账款由少到多、毛利率由高到底、从行业上游到下游。